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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2025年9月15日，长江三星能源科技股份有限公司（以下简称“长江能科”）披露招股书。长江能科计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司专注于能源化工专用设备的设计、研发、制造和服务,产品广泛应用于油气工程、炼油化工、海洋工程、清洁能源等领域。
从收入结构看，电脱盐、电脱水设备业务收入占比为64.40%，为公司第一大业务，具体如下：
主营业务类型占主营业务收入比例电脱盐、电脱水设备64.40%其他能源化工设备31.11%助剂产品及技术服务3.88%其他(补充)0.62%
招股书显示，长江能科的主要财务指标如下：
财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.641.361.40速动比率（倍）1.250.910.81资产负债率（合并）40.44F.88R.83%应收账款周转率（次）3.154.163.51存货周转率（次）1.791.620.79息税折旧摊销前利润（万元）7186.625959.635773.25归属于母公司所有者的净利润（万元）4916.394085.454068.19每股经营活动产生的现金流量（元/股）0.770.110.50每股净现金流量（元/股）0.93-0.610.17归属于发行人股东的每股净资产（元/股）3.242.772.61加权平均净资产收益率15.12.36.86%每股收益 (元/股)0.450.380.38
展开剩余79%根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，长江能科已经触发21条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为2.19亿元、3.48亿元、3.14亿元，同比变动58.83%、-9.77%；净利润分别为4068.19万元、4085.45万元、4916.39万元，同比变动0.42%、20.34%；经营活动净现金流分别为5267.36万元、1163.70万元、8348.01万元，同比变动-77.91%、617.37%；毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%；净利率分别为18.57%、11.74%、15.66%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为2.2亿元、3.5亿元、3.1亿元，复合增长率为19.72%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-9.77%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.4亿元、0.5亿元，复合增长率为9.93%。
在收入质量上，需要关注：
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降9.77%，经营活动净现金流同比增长617.37%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，而行业均值分别为28.14%、27.73%、26.02%。
毛利率大幅上涨。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，最近两期同比变动分别为-32.25%、27.02%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为47.77%、32.36%、41.11%，最近两期同比变动分别为-32.25%、27.02%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.11%高于行业均值26.02%，存货周转率为1.79次低于行业均值2.5次。
毛利率增长应收账款周转率却下降。近一期完整会计年度内，公司销售毛利率为41.11%同比变动27.02%，应收账款周转率为3.15次同比变动-24.24%。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为41.11%高于行业均值26.02%，应收账款周转率为3.15次低于行业均值4.57次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.63%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.63%，销售费用/营业收入为7.67%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为4.20亿元、3.48亿元、3.75亿元，占总资产之比分别为71.41%、61.57%、63.76%；非流动资产分别为1.68亿元、2.17亿元、2.13亿元，占总资产之比分别为28.59%、38.43%、36.24%；总资产分别为5.89亿元、5.65亿元、5.88亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为52.83%、46.88%、40.44%；流动比率分别为1.40、1.36、1.64。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.25%、存货占总资产之比为15.38%，固定资产占总资产之比为24.52%，有息负债占总负债之比为0.18%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率为3.15，同比大幅下降24.24%。
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.15低于行业均值4.57。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.79低于行业均值2.5。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.1亿元，公司产业链话语权或待加强。
单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为2.49、2.3、2.18，持续下降。
在经营可持续性上，需要关注：
营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-9.77%，上一期增速为58.83%，出现大幅下降。
收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为2.2亿元、3.5亿元、3.1亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为58.83%、-9.77%。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为18.57%、11.74%、15.66%，最近两期同比变动分别为-36.77%、33.36%。
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为85.62%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
长江能科本次公开发行股票数量不超过3000.00万股，拟募集资金为1.60亿元，其中6000.00万元用于研发中心建设，10000.00万元用于年产1,500吨重型特种材料设备及4,500吨海陆油气工程装备项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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